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沥青后市将继续走强

来源:http://www.eepeizi.cn/      热度:      时间:2020-07-19 12:25

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  基本面偏好

  受上周五国际原油价格高位回调的拖累,国内沥青期货2012合约在刷新本轮反弹高点2904元/吨后,出现冲高回落的走势,期价一度下探2%,至2770元/吨附近。由于沥青基本面相对乐观,供应端压力减弱,而需求端前景改善,供需结构稳步向好“封杀”了沥青回调的空间,期价回撤有限,并于本周一再度企稳反弹至2800—2850元/吨区市场伯乐间内运行。鉴于目前全球流动性充裕,并且沥青自身基本面偏好,后市期价将继续走强。

  全球流动性依然宽松

  受疫情的冲击,尽管欧美国家和亚洲主要经济体陆续复工复产,但对全年的经济拖累依然存在。为遏制疫情对全球实体经济的冲击,多个经济体陆续采取宽松货币政策。考虑到全球疫情的反复时间将会很长,这就使得全球流动性不会在短期内有趋势性收紧信号出现。

  美联储会维持当前的货币政策,不会贸然退出,而中国央行也会继续维持稳健又灵活适度的货币政策基调。笔者认为,宏观层面流动性宽松格局至少在今年下半年不会发生改变,这有利于商品期市保持“水润滋养”状态。

  原料端存在双重优势

  目前,沥青在原料端存在以下优势:

  其一,国际原油价格重心趋于上移,有助于沥青价格抬升。可以看到,从第二季度以来,OPEC+产油国达成史上规模最大的减持协议,并在5—7月实施970万桶/日的减产计划,除了伊拉克、尼日利亚等个别产油国未能完成减持额度外,其他产油国均很好地履行了减产职责。不仅如此,沙特、科威特、阿联酋等国甚至还在应有的减产额度外,合计追加118万桶/日的减产额度。

  除了全球原油市场供应端偏紧优势得到巩固外,在需求方面,随着欧美国家5月中旬以来陆续复工复产,原油需求预期见底回升。尽管全球疫情仍在蔓延,累计确诊病例超过1250万例,但重回经济封闭状态的可能性较低。在原油市场供需格局不断改善的背景下,原油期货价格重心稳步抬升,并带动下游沥青期货价格重心跟随上移。

  其二,由于马瑞原油供应缩减,令沥青产量增速受限。马瑞原油是中石油和地炼生产沥青的主要原料,但目前马瑞原油的供应正面临持续萎缩的境遇。据了解,今年以来,美国特朗普政府不断加大对委内瑞拉的制裁力度,并表示将针对中间商以及船对船的转运进行制裁,市场担忧后期中国通过中间商进口马瑞原油会越发困难。尽管近些年,我国炼股票配资厂通过选用其他油种来替换马瑞原油,但国内对马瑞原油的依赖度依然偏高。随着日后美国制裁委内瑞拉的力度不断升级,国内炼厂原料不稳定性增加,面临原料短缺的风险会限制沥青产出。

  中短期需求前景乐观

  众所周知,沥青需求市场的发展与我国道路建设密不可分。从短期需求来看,随着南方梅雨季节即将过去,后期将迎来夏季高温天气,沥青下游需求会重新回升,出现旺季消费的特征,社会库存也将转入去化阶段,有助于供需结构的改善。然而,从中长期需求来看,今年是“十三五”收尾的最后一年,在《交通强国建设纲要》指导下,将完成“十三五”现代综合交通运输体系发展规划各项任务。因此,下半年国内沥青需求依然值得期待,维持偏乐观预期。

  整体来看,基于下半年全球流动性宽松格局不变,同时原油价格坚挺且马瑞原油供应趋紧,在沥青季节性旺季背景下,后期沥青期货2012合约仍将延续振荡偏强走势。

  责任编辑:房俊

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