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全球央行宽松浪潮 铜矿偏紧助力铜价

来源:http://www.eepeizi.cn/      热度:      时间:2020-07-19 12:41

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  联系人:弘业期货-袁经理

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  宏观面,上半年全球经济受到疫情的巨大冲击,IMF预计今年全球经济将面临萎缩,不股票配资开户过全球央行开启货币宽松浪潮,缓解资金紧张困境,并带来较强的通胀预期,美元指数呈现震荡偏弱走势;另外全球主要经济体制造业PMI得到明显回升,显示经济活力正逐渐得到改善。基本面上,上游铜矿港口库存持续消耗,铜矿加工费TC进一步下调;废铜进口批文充足,预计后市进口量将持续回升;国内电解铜因原料供应紧张而产量受抑,国内沪铜库存延续去化趋势;下游铜材产量同比大幅增加;终端方面,电力行业得到明显好转,房地产开发投资延续修复,空调行业产销量稳步回升。

  第一部分 2020年上半年铜价行情回顾

  2020年上半年铜价整体呈现下探回升走势,在一季度新冠肺炎在全球范围内快速蔓延,其中中国下游铜材加工企业受到影响较大,导致国内需求端基本陷入停滞,而之后海外疫情迅速扩散,导致全球供应链受到巨大冲击,市场恐慌情绪急剧攀升,导致铜价承压下挫,在3月份跌至36000元/吨左右低位。进入二季度全球货币宽松政策不断加码,市场信心逐渐增加;并且中国疫情防控取得明显成效,企业复工复产逐渐展开,下游需求得到集中释放,带动库存超预期去化;随后南美铜矿生产因疫情扰动的影响显现,国内铜矿供应紧张加剧,利润压缩情况下导致冶炼厂检修减产增加,因此铜价自低位大幅回升。

  截至6月24日,沪铜期货指数上半年运行区间为35350-49590元/吨,相应的伦铜运行区间为4371-6343美元/吨。

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  数据来源:瑞达期货(002961,股吧)、WIND资讯

  第二部分 看盘技巧 铜产业链分析及2020年下半年展望

  一、宏观基本面

  1、2020年全球经济将萎缩

  在2020年6月24日,IMF在最新的《世界经济展望报告》中预测2020年全球经济将萎缩4.9%。今年4月IMF曾预测2020年全球经济将萎缩3.0%,而这已经是自上世纪30年代大萧条以来最严重的衰退。该组织表示,新冠疫情对经济的负面影响比预期更为严重,经济复苏速度可能比预期更慢。这尤其体现在消费疲软和储蓄率增加。该组织预计2021年全球经济增长率为5.4%,较今年4月的预测值减少0.4个百分点。报道指出,新冠疫情将使全球债务进一步攀升至创纪录的新高。平均而言,2020年各国财政赤字与国内生产总值(GDP)的比例预计为14%,比2019年高出10个百分点。IMF强调,目前的预测也充满高度不确定性。如果出现第二波疫情,那么2021年的经济数据可能会更加糟糕。

  IMF的《世界经济展望报告》估计,中国经济在2020年将增长1%,低于4月份的预测,但好于美国和欧盟等其他主要经济体。报道称,在一定程度上受到政府刺激措施的支持,中国这个世界第二大经济体预计将从第一季度的萎缩中迅速反弹,2021年经济增长将达到8.2%,是所有国家中增速最高的。报告说,2021年中国经济增长将有助于新兴市场和发展中经济体的全面复苏。预计新兴市场和发展中经济体将实现5.9%的增长。

  数据来源:瑞达期货、IMF

  2、全球央行开启货币宽松浪潮

  2020年,在新冠疫情大范围扩散爆发的背景下,全球央行开启货币宽松浪潮。美联储在3月3日大幅降息50个基点后,于3月16日再次宣布降息100个基点,将联邦基金目标利率降至0.25%。美联储在3月16日宣布重启QE,宣布购买5000亿美元国债和2000亿美元住房抵押贷款证券(MBS);3月22日,美联储将国债和MBS购买升级到“无限量”模式,同时启用一级市场企业信用工具(PMCCF)、二级市场企业信用工具(SMCCF)和定期资产抵押证券贷款工具(TALF)等新的流动性注入工具;6月15日,美联储宣布通过二级市场信贷安排(SMCCF)自6月16日起购买公司债。自重启QE以来,美联储在3个月内通过各种流动性工具,向市场净投入的基础货币已接近3万亿美元,货币宽松力度史无前例。欧元区方面,3月12日,欧洲央行加大量化宽松(QE)力度,额外增加1200亿欧元资产购买规模直至年底;6月4日,欧洲央行议息会议决定将欧洲央行的紧急债券购买计划延长至2021年中,并将计划规模扩大至1.35万亿欧元。美联储在3月16日宣布重启QE,宣布购买5000亿美元国债和2000亿美元住房抵押贷款证券(MBS)。中国方面,在2月20日,中国央行下调一年期LPR利率0.1个百分点至4.05%,下调5年期LPR利率0.05个百分点至4.75%,之后4月20日,再次下调1年期LPR利率0.2个百分点,下调5年期LPR利率0.1个百分点。根据最新公布的数据来看,中国5月M2余额210.02万亿元,同比增长11.1%,增速环比上月末持平,这是继3月末M2增速重回两位数后,第三个月保持双位数增速运行;社融方面,2020年5月社会融资规模增量为3.19万亿元,比上年同期多1.48万亿元;5月份人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。全球多国政府采取强力的宽松政策,一方面缓解了市场恐慌情绪下导致的货币流动性危机,另一方面支持企业度过疫情冲击下经济停滞的困难时期,并且因此也带来了较强的通胀预期,对铜价形成利好。

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